Dans le monde des ETF, c’est ce que l’on appelle le Smart Beta. On pourra noter que certaines personnes considèrent les anciennes éditions meilleures. Le deuxième est celui d’une entreprise dont la croissance a principalement reposé sur l’endettement, jusqu’à ce qu’elle se retrouve étouffée par les charges de la dette et que son cours plonge. Et on sait tous que la satisfaction immédiate est difficile à combattre…. En s’approchant du milieu du siècle, l’investissement est devenu beaucoup plus spéculatif, et les investisseurs ont commencé à se baser davantage sur l’anticipation de la valeur future d’un titre. Le guide, Taille adéquate (éviter les sociétés trop petites), Situation financière forte (dette et actif circulant), Dividendes réguliers (20 dernières années), Ratio cours/bénéfice modéré (maximum de 15), « Sachez ce que vous faites, connaissez bien votre business », « Ne laissez personne s’occuper de vos affaires à votre place » (à moins d’avoir une forte confiance en ses capacités et la possibilité de le superviser de près), N’investissez pas à moins qu’un « calcul digne de foi ne vous laisse espérer un profit raisonnable » (espoirs optimistes vs espoirs calculés), « Ayez le courage de vos connaissances et de votre expérience. Le travail de Graham est légendaire dans les cercles d’investissement. Graham propose de Les grands principes de Il est donc nécessaire de considérer les résultats sur plusieurs années plutôt qu’uniquement sur l’année ou le semestre en cours. La politique de distribution des dividendes influe sur le cours de bourse et souvent, et les entreprises ne distribuant pas de dividendes sont considérées comme ayant un potentiel de croissance plus élevé en guise de compensation. Ce livre comporte à mon sens une contradiction interne, que reconnaît d’ailleurs parfaitement l’auteur: autant il est possible d’utiliser des méthodes efficaces et éprouvées pour sélectionner les titres, autant les statistiques démontrent qu’il demeure très difficile de battre le marché. Ce livre prétend enseigner les grands principes de l’investissement à celui qui voudra investir, plutôt que spéculer sur les marché. Les stratégies permettant de trouver ces actions seront développées. Le travail sur sa psychologie et le développement de sa culture financière sont les mamelles de la réussite dans le monde de l’investissement. Tout investisseur actif doit croire à l’efficience J'ai écrit deux livres particulièrement appréciés par ses lecteurs : "Épargnant 3.0" et "Créer et piloter un portefeuille d'ETF". Nous allons voir Des gens brillants (…) ont depuis des temps immémoriaux promis de réaliser des miracles avec l’argent des autres. Ce chapitre s’attache à la manière d’évaluer correctement un titre (action ou obligation). Naturellement, les avancées dans la science financière et le plus grand recul, font que certaines choses me paraissent un petit peu fausses. Un livre de conseils pratiques (VALOR) by Graham, Benjamin, Buffet, Warren (ISBN: 9782909356105) from Amazon's Book Store. Je vous souhaite une excellente lecture. fait qu’il faille diversifier : à la fois entre les actions et les obligations, En revanche, l’investisseur intelligent devrait faire varier sa proportion d’actions et d’obligations en fonction de l’état du marché, plutôt que de suivre l’exubérance ou la défiance de la foule: Pour ces raisons tenant à la nature humaine, (…) nous encourageons l’investisseur à suivre une quelconque méthode mécanique pour faire varier les proportions de ses composantes en actions et en obligations. L’investisseur Intelligent – Benjamin Graham; Milionaire Expat : How to build Wealth living overseas – Andrew Hallam; L’Autoroute du Millionnaire – La voie express vers la richesse – MJ DeMarco; Guide pour investir – Robert T. Kiyosaki; Warren Buffett – La biographie officielle, l’effet … légende qui a tiré des leçons de la crise de 29, Deux livres de référence sur l’investissement : l’interprétation des états financiers et l’investisseur intelligent. l’investissement boursier professionnel. Ce qui fait la réussite d’un investisseur intelligent est avant tout sa psychologie (qui est potentiellement son pire ennemie), bien plus que ses compétences financières. Titre original : The Intelligent Investor. Retrouvez L'Investisseur intelligent : Un livre de conseils pratiques et des millions de livres en stock sur Amazon.fr. Leur principal défaut est de complexifier les décisions d’investissement pour l’investisseur intelligent, qui en tire rarement un meilleur profit que des titres ordinaires. Le concept de marge de sécurité peut faire toute la différence entre l’investisseur, qui s’appuie sur un « raisonnement mathématique », et le spéculateur, qui pense simplement que le marché va monter. La pensée commune est que les obligations souffrent en période d’inflation, tandis que les actions se démarquent positivement et protègent l’investisseur. opposer à l’investissement passif, l’investissement indiciel ou même à Pour Graham, une solution serait de se concentrer sur des valeurs moyennes, qui n’ont pas le vent en poupe, et pour lesquelles il y aurait moins de considérations spéculatives. Les statistiques démontrent que même en ayant un niveau d’analyse avancé, les gestionnaires de fonds ont du mal à battre le marché. En tout cas , bravo pour vos articles et continuez!!! Le choix de la maturité des obligations (leur durée) est un compromis entre la protection contre une variation des taux d’intérêt et le niveau de rendement accepté. Le live distinguera l’investisseur défensif/passif qui chercher avant tout à éviter les pertes et à gagner du temps, de l’investisseur entreprenant/actif à la recherche de la rentabilité et prêt à passer du temps à sélectionner des titres. L’objectif est d’aiguiser la capacité d’analyse de l’investisseur afin qu’il puisse repérer les titres sous-évalués. Le problème se situe aussi au niveau de l’attitude du spéculateur: Il est prêt à acheter n’importe quoi à n’importe quel prix s’il a l’impression qu’il y aura de l’action. société. Il ne faut jamais acheter un titre à la suite d’une avancée substantielle, pas plus que de le vendre juste après une chute substantielle. Celui-ci passe beaucoup de temps à lire et à évaluer les titres, pour acheter ceux qui sont sous-évalués. Il est possible d’élargir sa sélection de valeurs aux titres des sociétés de service public (eau, gaz, électricité) et des sociétés financières (banques, assurances, sociétés d’investissement). Inversement, certains titres inconnus se voient de beaucoup surévalués, jusqu’à ce qu’ils finissent inévitablement par chuter. même meilleure que celle du marché. dans des valeurs lorsque le marché n’est pas rationnel, puis espérer que le citation et bien d’autres dans cette petite vidéo en anglais, On notera aussi dans Le ton académique et professoral de l’ouvrage lui donne un côté quelque peu rébarbatif (notamment lors de la description détaillée des différents types d’obligations, ou avec la présentation très détaillée des fondamentaux de certains titres et de leur prix d’échange). Lire ce livre en anglais c’est quand même une performance ! L’investisseur Intelligent est un livre à lire absolument pour les personnes qui veulent développer leur culture financière. Ou plus simplement: une méthode qui demande des efforts de compréhension et d’analyse que peu sont prêts à faire ? On a pu par ailleurs observer certaines dérives. l’investisseur défensif ou conservateur, et une pour l’investisseur audacieux. Benjamin Graham sont-elles toujours d’actualité ? Benjamin Graham, le plus grand financier du XXème siècle, a inspiré nombre d’investisseurs individuels et professionnels. Mais il peut aussi avoir des résultats plus médiocres. bien que le marché peut être efficient. L’intérêt plus ou moins logique des investisseurs et spéculateurs à leur encontre est aussi commenté. L’or ne semble pas non plus être une bonne protection contre l’inflation (note: argument cependant basé sur une période où l’achat d’or était interdit pour les particuliers). De bonnes entreprises peuvent être laissées de côté. Le terme de « risque » ne devrait pas être utilisé de la même façon pour les actions et les obligations. Ces comparaisons peuvent s’appliquer par rapport à la moyenne des dernières années, ou par rapport à la plus mauvaise des dernières années. Tout comme les actions « value » performent historiquement mieux que les actions de « croissance », confirmant ainsi la méthode Graham-Dodd. La bourse a traversé deux guerres mondiales en début du 20ème siècle. Buffett a même travaillé dans l’entreprise de Graham. Difficile de conclure définitivement. L’investisseur défensif ne devrait jamais détenir plus de 50% Il s’interroge à ce sujet dans les appendices: C’est comme s’il y avait chez l’homme un trait pervers qui l’encouragerait à rendre difficiles les choses les plus faciles. Elle peut s’estimer en comparant les revenus futurs attendus au cours actuel de l’action. Il faut donc considérer avec soin les chiffres des bénéfices par action, face aux possibilités des divers jeux comptables de la part de certaines entreprises (un autre exemple étant la provision de perte qui protégera les bénéfices futurs contre toute imposition pendant plusieurs années). Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. quelques valeurs de croissance ou des situations spéciales (par exemple, des D’ailleurs, Les perdants restent des inconnus. Ils ont en général tenu leurs promesses pendant un certain temps, mais ils ont invariablement apporté la ruine à leurs suiveurs au bout du compte. Ce chapitre présente huit comparaisons de deux actions. Warren Buffett). Pour Buffett, une telle anomalie statistique n’est en aucun cas liée à la chance et prouve la supériorité de l’investissement par la valeur. La marge de sécurité n’assure pas pour autant une prise de profits systématique. Garanties. Cela permet de voir en détail les différences fondamentales entre deux entreprises, parfois du même secteur. Buy L'investisseur intelligent. Benjamin Graham lorsque ce dernier était professeur à l’université de Columbia Le multiple avant impôt devrait être d’au moins 4 ou 5, même s’il n’y a pas de chiffre idoine dans l’absolu. est le père fondateur de l’investissement value, dont beaucoup d’investisseurs, Il peut aussi utiliser la stratégie du Dollar Cost Averaging qui consiste à investir le même montant dans des actions à intervalles réguliers. financière, dividendes et historique de prix. le livre Security Analysis (l’ Interprétation des États Financiers en français) avec David Dodd en 1934 (en Linxea Avenir : une assurance vie indispensable ! Épargnant 3.0 apporte une attention particulière aux données personnelles. Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. L’une des phrases qui me semble le mieux résumer ce livre est la suivante: Pour réussir dans l’investissement, il faut y consacrer énormément de temps ainsi que bien maîtriser l’approche des professionnels (savoir comment évaluer la valeur intrinsèque des biens financiers). J’aimerais aussi Il était très diversifié. Il en va de même pour les nouvelles émissions d’obligations qui ne disposent pas d’un historique suffisamment long, et pour les émissions de nouvelles actions, souvent nombreuses en marché haussier. Un grand classique, annoté et commenté, de l’expérience boursière de Graham. C’est là le fil commun qui court tout au long de ce livre sur l’investissement. Seule l’action d’un seul homme, par la prise de contrôle d’une société peut conduire à un changement dans la direction de l’entreprise (note: cette description correspond aux types d’actions menées par Carl Icahn, qui repère les entreprises mal gérées, et tente d’en prendre le contrôle afin d’en améliorer la gestion et l’efficacité). Benjamin Graham semble dubitatif quant aux méthodes de timing de marché s’appuyant sur l’évolution des cours. Les valeurs secondaires (moyennes entreprises) délaissées ont un potentiel de croissance plus élevé que les blue chips. fera une analyse détaillée des comptes et de la stratégie de la société pour La force de leur croissance peut laisser penser qu’elles continueront à s’apprécier, ce qui suscite l’intérêt des investisseurs, et donc augmente ainsi les chances de voir leur croissance perdurer. Ce livre est moins spécifique à l’analyse des états financiers. Ainsi, l’investisseur intelligent achètera plus d’actions quand leur prix sera bas, et moins quand il sera élevé. Les banques sont complices d’avoir financé sans limites cette entreprise, dont les investisseurs auraient facilement pu évaluer la dangerosité du titre. Vous souhaitez investir en bourse ? L’essor actuel des warrants est quasiment du vol, un désastre potentiel pour les bourses. L'investisseur intelligent. Enfin, Graham dans l'édition de 1973 de L'Investisseur intelligent, Graham notait qu'il aurait du précisé dans les éditions antérieures que l'évaluation des actions considéré comme répondant aux critère de l'investissement de croissance seront nécessairement faibles, si nous supposons que les taux de croissances prévue seront réalisé. sélectionner des actions selon les critères suivants : On peut aussi être un Benjamin Graham est à la fois le père fondateur des investisseurs actifs, mais aussi des investisseurs passifs ! Il semble pourtant incontestable qu’un groupe de personnes connues ayant utilisé les méthodes d’investissement de Benjamin Graham (entre autres Warren Buffett, Walter Schloss, Tom Knapp, Bill Ruane, Charlie Munger) aient rencontré un succès retentissant dans leurs investissements. Les actionnaires agissent rarement de manière cohérente et concertée pour exiger un meilleur management ou des explications sur les résultats pour leur entreprise. En effet, toute l’idée est d’investir Il ne s'agit pas de conseils d'investissement (ni de recommandation à l'achat ou à la vente de produits financiers). LES ARTICLES DU BLOG ETF ET GESTION PASSIVE, BONNES PRATIQUES D’INVESTISSEMENT ET D’EPARGNE, EMPRUNT IMMOBILIER : MENSUALITÉS ET CAPACITÉ D’EMPRUNT, LE VRAI COÛT DE VOTRE COMPTE COURANT ET DU LIVRET A : À PARTIR DE 1900. Ils ont permis de créer une richesse virtuelle qui ne repose sur rien. entreprenant pourra tenter d’acheter lorsque les marchés sont bas et acheter Les opérations ne satisfaisant pas à ces critères seront considérées comme spéculatives. Il est le livre de chevet de nombreux investisseurs en actions, en particulier ceux qui sont adeptes de ce que l’on appelle l’investissement “dans la valeur” ou “value”. L'investisseur Intelligent (version Classique) (French) Paperback – Dec 1 1991 by Benjamin Graham (Author) › Visit Amazon's Benjamin Graham page. Lorsque les taux d’intérêts sont trop élevés, il est possible de considérer les bénéfices en pourcentage du montant de la dette, avec un minimum requis de 20 à 33% selon le type d’entreprise. En 1971, cinq valeurs du DJ passaient ces sept critères. L’entreprise est souvent tiraillée entre le désir de satisfaire des actionnaires en distribuant un dividende convenable, et celui de développer son activité en réinvestissant la plus grosse partie de ses bénéfices dans ses fonds propres. qu’il n’avait que 19 ans ! On peut aussi parler de valeur fondamentale. Retrouvez tous les articles du blog depuis 2015 en une seule page. C’est vraiment la Tout le monde à Wall Street est si intelligent que leur éclat se compense. J’aurai été curieux de lire ses recommandations actualisées jusqu’à la crise des Subprimes, ou jusqu’à la crise de la dette des pays européens. entreprises en passe d’être rachetées). Sur mon blog, dans mes livres et mes formations, je partage des bonnes pratiques d'investissement. Par conséquent, ce qui se passera à l’avenir représente ce qu’ils ne savent pas. Face au défi aussi ambitieux auquel nous sommes confrontés pour distiller en trois mots les secrets de l’investissement sain, nous proposerions ces mots: MARGE DE SÉCURITÉ. Buffett n’a pas écrit de livre, lire Graham est donc une excellente idée pour apprendre le style d’investissement du milliardaire. Titre original : The Intelligent Investor Ce résumé fait partie de mon défi de lire et résumer les 12 meilleurs livres sur l’investissement en bourse en 24 semaines.